第九十六章 初见

    三人听了叶欢的话，很是生气，KKR不仅承载了他们的创业想法，还是用他们的名字命名的，接过这个亚洲人竟然轻描淡写的和他们说，我要收购你们的公司，你们开个价吧。叶欢这波仇恨拉的比MT开嘲讽效果还好，三个人用不善的眼光盯着叶欢，仿佛目光能够化作子弹，把叶欢给突突了。

    他们三个人里面比较年轻的亨利·克拉维斯有些不高兴的对叶欢说：“你谁呀？你说要买我们公司，我们就必须要卖呀？我们不卖公司你能把我们怎么着？”

    叶欢虽然在态度上表现的很强势，但是说话的时候还注意分寸的，他说：“说真的，我很看好三位的眼光，在华尔街的注意力依然停留在证券承销等传统业务上，而你们KKR则抓住时机全力拓展LBO和MBO。我认为你们的业务未来很有前景，如果不能收购你们公司，那么我们要进入这个领域就会与你们展开竞争，这样，我们的收益会因为竞争而受损，我们就都会错过行业初期创造超额利润的阶段了。所以，为了更多的美元，我觉得我们还是应该联合起来。”

    KKR在PE发展历程中的最大贡献在于收购模式的创新——由科尔博格首创的杠杆收购模式(leveragedbuyout，简称“LBO”)在KKR时代发挥到了极致。LBO是一种以“现金＋承债”为核心的企业收购模式。早在1965年，科尔博格首次实现了LBO的收购方案：他组织了一个投资团体出价950万美元购买了SternMetals公司大部分股权，投资团体出资仅50万美元，其余通过贷款；采取LBO收购后，科尔博格从公司收到的现金不仅还清了贷款，而且向公众出售其50万美元初始投资，共收回400万美元。

    LBO通过增加公司的财务杠杆来完成收购交易，一举解决了并购业务因资金投入问题而一直局限于小型私有企业，自此为巨额融资打开了方便之门。在此基础上，科尔博格进一步设计了企业管理层参与的杠杆收购模式——MBO，给那些对于企业经营和价值具有决定作用的主要管理人员分配有吸引力的股份。

    叶欢记忆中的KKR最有名的战例就是，1989年，在纳贝斯克控制权的争夺战中，KKR动用了高达314亿美元的巨资，击退了包括美国运通、摩根士丹利以及第一波士顿等华尔街巨头，更令人叹为观止的是惯用LBO伎俩的KKR发行了大量的垃圾债进行融资，而KKR实际使用的现金不到20亿美元。这场世纪并购大战被称为“20世纪最著名的恶意收购”，当年即被《华尔街日报》记者写成了纪实畅销书《门口的野蛮人》，1993年拍成电影，自此克拉维斯兄弟也被冠以“野蛮人”的称号，凭借高超的并购技艺，“野蛮人”将KKR推上了华尔街收购之王的至尊位置。

    截至2007年，“华尔街收购王”的资产总值超过530亿美元，在其30余年的历程中，KKR管理的基金实现的复合年均回报率达到26.3%，与黑石、凯雷、德洲太平洋集团合称为全球PE“四大天王”。

    不过，叶欢也知道，没有人能够永远成功，KKR自然也不例外，它也有低潮，也有滑铁卢。不过，叶欢对KKR未来将会踏入的巨坑还是有所了解的，他相信有着他的帮助，KKR掉坑的几率会减小很多，就是掉坑，也不会有那种巨坑。